A股二月行情震荡分化；节后资金回流推动反弹；顺周期与科技板块表现突出

2026年2月A股市场整体呈现出较为明显的结构性特征，受春节假期影响，交易日较少，市场走势先抑后扬。月初由于春节前部分资金获利了结以及持币过节规避不确定性，指数出现明显调整，上证指数单日跌幅一度接近显著水平，市场交投活跃度下降，整体氛围偏谨慎。随着假期结束，资金逐步回归，成交量有所放大，指数逐步重回上升通道，实现较为明显的节后反弹。这种先抑后扬的格局反映出市场对短期不确定性的消化以及对后续资金面改善的积极预期。

从主要指数表现来看，沪深300指数小幅波动，中证500指数实现较为明显的上涨，上证50指数则出现一定回落。整体风格上，中小盘品种相对占优，大盘权重表现相对平稳。这种分化态势与市场资金偏好向弹性更高的领域倾斜有关。行业层面，顺周期相关板块如军工、钢铁、有色、煤炭以及建材等涨幅居前，显示出资源品价格波动以及相关需求预期的改善对板块形成支撑；相比之下，传媒、保险、券商等板块相对偏弱，受到假期消费数据以及市场风格切换的影响较大。

国际环境方面，美国启动战略关键矿产储备项目，涉及稀土、关键金属等领域，随后进一步将锗、镓、钨等纳入清单，并将磷元素及相关产品提升至国家安全优先事项。这种举措引发全球供应链关注，国内大宗商品价格出现同步上涨趋势，钨粉、染料、农药化肥等品种涨幅较为显著。头部企业订单出现明显增长，相关产业链受益明显。同时，AI投资热潮持续扩散，从存储芯片延伸至元器件等领域，MLCC、电阻、电容等产品价格出现调整，相关概念映射至A股市场，化工、小金属、稀土、科技方向的存储、光纤、电子布等板块出现较为明显的活跃。

科技领域发展迅猛，Claude推出自动化工具，大幅降低软件开发门槛，对传统软件行业形成一定冲击，美国软件股出现调整；字节跳动旗下多模态模型Seedance2.0更新显著提升人物动作真实性，推动AI视频创作进入更高阶段。AI能力快速进步的同时，美国企业裁员规模同比大幅增加，招聘意向出现下降。一篇海外报告引发广泛讨论，重资产不易被AI替代的领域成为资金关注焦点。国内制造业PMI显示经济压力仍存，但春节期间消费数据呈现出一定企稳迹象，电影票房虽同比下降，但航空出行、酒店入住等指标出现改善。上海出台房地产优化政策，非沪籍购房门槛降低、公积金贷款额度提升，整体经济下行斜率趋缓，触底企稳预期逐步增强。

展望未来，三月全球局势受中东地缘事件影响较大，美国和以色列对伊朗实施军事行动引发连锁反应，伊朗封锁霍尔木兹海峡导致全球油价大幅波动，大宗商品供应链面临潜在危机。该海峡作为全球原油出口关键通道，其控制权直接影响油价走势，石油价格上涨将传导至下游化工品等领域，推升通胀水平并对经济复苏形成制约。目前事态仍在进展中，七国集团讨论释放储备，相关方表示将适时结束行动，原油价格剧烈震荡，后续需密切关注对中长期大宗商品格局的影响。投资机会上，高端制造板块在中国完整产业体系和稳定供应优势下具备较强韧性；AI从基础设施向应用端扩散，对电力和token需求显著增加，国内大模型和电网优势有望逐步显现；新消费领域受益人口结构变化，情绪消费、体验消费、宠物经济等结构性机会值得挖掘；在低利率和波动加大的环境下，经营稳定、现金流充沛的公司配置价值持续凸显。整体而言，市场结构性机会仍存，需把握政策与产业趋势共振方向。